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这几年的发展怎么样？总体还行，今年业绩有下滑发布时间:2022-11-22 浏览次数:350 |
| 事项：2月21日，公司发布了2021年业绩报告。尽管受疫情影响，但全年利润仍实现了30%以上的增长：2021年归属于母公司的收入和净利润将达到25.05亿，同比分别增长23.75%和31.81%，主要受益于“双碳”节能降耗的大背景下，客户需求稳步增长，同时公司推出一系列改革，激发企业活力。2）自营持续深化，竞争优势有望继续凸显：继去年1月成立5家行业子公司后，今年年初又成立了三个行业子公司，赋予员工更多自主权，激发员工积极性，释放组织活力，扩大公司竞争优势。3）专业照明市场广阔，竞争格局有望优化：目前工业领域存量照明市场LED转化空间约为700亿，龙头企业市场占有率较低。随着下游工业企业对专业照明的认识和重视程度不断提升，优质龙头企业有望更多受益，行业竞争格局有望进一步优化。（四）风险提示：市场发展不如预期。行业竞争加剧。员工离职的风险。5）投资建议：未来业绩增长仍有提升空间，维持“买入”评级：预计公司21—23日EPS为0.51/0.69/0.88元/股，对应PE为28.2/20.7/16.2x，维持“买入”评级。评论： 虽受疫情影响，但全年利润仍实现超30%增长 2月21日，公司发布业绩快报，2021年公司实现营收21.09亿元，同比增长23.75%，归母净利润3.96亿元，同比增长31.81%，扣非后归母净利润为3.68亿元，同比增长35.33%，Q4单季度营收和归母净利润分别为7.4亿元和1.77亿元，分别同比增长9.6%和15.0%。公司全年收入和利润的增长主要得益于“双碳”节能降耗背景下客户需求的稳定增长。此同时，公司推出了一系列的改革，激发企业活力。公司前三季度业绩保持较高增长，印证我们此前对于今年是公司业绩提速元年的判断，四季度因局部地区疫情反复，公司部分合同签订和订单发货结算进度出现推迟，使得收入和业绩增速有所放缓，导致全年收入增速略低于去年初设定的增速目标，预计进度推迟的合同和订单有望在今年上半年经营中体现。自主经营不断深化，竞争优势有望持续突显 近年来，公司不断加大自主经营机制的深化力度，继去年1月份在已经相对成熟的铁路、船舶场馆、电网、石油、军品事业部基础上成立了相应的五家行业子公司后，在经过一年运行并取得较明显成效后，今年1月，公司进一步成立了公安消防、石化和冶金行业三家控股子公司，在给予员工更多的自主经营权、激发员工积极性和组织活力的同时，将更多权利下放至子公司，缩短决策链条，加快对客户需求的响应速度，进一步争取更多的市场份额，有助于继续扩大原有竞争优势，加速实现公司发展战略目标。专业照明市场广阔，竞争格局有望优化更青睐。此外，安全生产和工业环境操作标准的不断提高，有望推动企业用专业照明LED照明灯具替代传统照明灯具。我们估计，目前工业领域的存量照明市场LED转化空间约为700亿。如果考虑未来“照明+”相关产品和服务的升级，市场空间有望进一步提升。目前，我国专业照明市场的竞争格局还比较分散，龙头企业的市场占有率较低，国内各大知名品牌企业的市场占有率大多在0-3%。我们认为，在政策的推动和优秀专业照明企业的不断培育下，下游产业企业对专业照明的认知水平和重视程度有望持续提高，优质龙头企业有望更多受益，行业竞争格局有望进一步优化。投资建议：未来业绩增长仍有提升空间。维持“买入”评级。作为专业照明公司，公司深耕行业20余年，实现了产业全覆盖，在创新投入等方面积累了长期的竞争优势。在当前节能、安全生产、智能制造的大背景下，市场对专业照明解决方案的需求有望持续增加。公司加大了市场的广度和深度，加强了服务产品的推广力度，并积极完善内部管理制度，促进组织活力的释放。未来业绩增长仍有提升空间。预计21—23年归属于母公司的净利润为3.96/5.39/6.89万元，EPS为0.51/0.69/0.88元/股，对应PE为28.2/20.7/16.2倍，维持“买入”评级。 |
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